当前位置:澳门新葡京注册 > 行业资讯 >聚丙烯:预期偏强 锐气难当

聚丙烯:预期偏强 锐气难当

时间:2018-01-26 16:28:18来源: 澳门新葡京注册

1.  供应面:石化库存仍是核心 

1.jpg

2017全年来看,库存结构前高后低,受2016年高利润影响,一季度进口量远超预期,库存累积明显,二季度检修集中,去库存化明显,三四季度回料缺失加之需求迎来季节性旺季,库存逐步去至当前的年内低位,截至目前,库存徘徊在55-66万吨,虽较去年同期稍高,但绝对水平已经处于低位,当前供应资源方库存压力不大。 


社会库存绝对量同比去年还是要高一些,但是不同品种差异很大,非标品库存压力高于交割品。从品种来看,套保商库存结构里,聚乙烯产品压力远大于聚丙烯,聚乙烯进口货源多,聚丙烯仍以煤化工为代表的国产料为主。 


进口量:供应变化量PP<PE 

2.jpg

近几年国外新产能投放上,聚乙烯处于投放高峰,趋势或将延续到2018年,目前不少印度和美国货物在国内市场日益增加,以美国为代表的新产能集中投放以及在原料、工艺方面所带来的成本优势,对国产货源形成一定的冲击,从目前的投放情况来看,新装置也将面临投产延后的问题,考虑到货源到港时间与数量来看,这部分进口供应压力将会在二季度有所体现,望业者及时关注国外新生产装置投产进度。 


聚丙烯进口量呈下降趋势,一方面外盘处于连续的低产能投放期,导致近年来外盘 PP 价格不断走高,特别是2017年,飓风影响下,外商库存压力较小,支撑全球定价高位,内外盘也常年维持倒挂水平,抑制进口商采购热情;另一方面,中国煤化工的大幅扩能,煤制货源价格优势突出,对高价的进口产品冲击严重,甚至出口利润打开时,国产料出口活动频繁。 


2.  需求面:上拽下托的客观存在 

3.jpg

由于塑编行业附加值较低,近年来聚丙烯拉丝料在其应用中所占比例呈现逐年下降的趋势,加上塑编劳动密集型优势不再。塑编制品的市场需求增长速度、科技含量有限,出口额度已经达到顶峰,整个产业面临着产能过剩,供大于求的现状。2017年,受环保压力,水泥、建材市场开工率严重下降,整个塑编产业面临着产能过剩,供大于求的现状,其中再生料和PP粉料对PP拉丝料的替代作用愈发突出。 

4.jpg

BOPP 膜占比 17%,近几年BOPP市场严重饱和,膜厂生存环境日益恶化,许多中小企业难以维系,传统 BOPP 生产需求却有一定幅度的下降。供应面来看,供应面检修企业不多,暂无新增装置加入,行业供应面维稳。需求面来看,传统春节需求预期下,下游企业春节前期,积极交单为主,且原料库存有一定预期,随着假日临近,下游备货日益谨慎,比较抵触市场高价,市场交投受限。 


与传统下游行业不同的是,2017年,国内制造业的快速发展,注塑、薄膜、管材类产品的不断发展,特别汽车、家电等表现较好,使得国内对聚丙烯注塑件的需求不断增加,尤其是对嵌断共聚物的需求增加迅速,随着电商的飞速发展,快递带来的包装需求日益增加。2017年房地产的回暖,煤改气政策指引下,对管材需求量增幅较快,因此近年来其在聚丙烯消费中所占的份额不断提高。 


3.期货:现货库存向期货市场转移 

1516955268138670.jpg

随着,近两年大宗商品的金融属性的增强,期货炒作慢慢成为市场上涨的主要动力:2016年下半年期货大量资金进入化工市场,四季度塑料的强势上涨,大幅冲高虽然有基本面的支撑,然不能排除确实有资金的参与,价格走高多为多因素共振的结果。2017下半年以后,商品市场特别是黑色系列涨幅较大,带动塑料期货升水上涨,现货市场被动跟涨。 


在商品市场整体偏多氛围影响下,LLDPE与PP最主要的变化就是价差收窄, PP 期货价格节节攀升,期货贴水幅度逐步缩小甚至出现了升水的情况,PP的涨幅更明显,2017下半年波动幅度小于PE,一直是偏强状态,现货库存逐步向期货市场转移,在石化低库存的背景下,石化出厂价格保持坚挺,也为期货价格形成较强支撑。 


总而言之,随着我国聚烯烃产能的集中投放期过去,聚烯烃国内供给端的的增量并不大,18 年PP 预计投放产能100 万吨,产能增速4.6%,属于近年偏低水平。外盘方面,因受原料轻质化影响,外盘投产乙烷制乙烯裂解装置增多,PE的投产产能较大;PP 因国外投产装置减少,供给压力减轻,不排除外盘阶段性出现 PP 偏紧的情况。回料因环保和“禁废令”的影响预计供应仍有一定的萎缩,这部分供应变化量将有PP粉与新料替代,综上,一季度PP市场仍有偏强预期,业者需及时关注市场关键点。 


关键词:聚丙烯
分享到: